美国农业部油料展望报告兴安毛茛

美国农业部油料展望报告

由于单产减少，2015/16年度美国大豆产量预计为38.5亿蒲式耳，比上年减少3%。但是期初库存将增至8年来的最高水平，将使得2015/16年度大豆供应总量增至创纪录的42.3亿蒲式耳，比上年增长1.39亿蒲式耳。美国农业部预计2015/16年度大豆出口竞争更为激烈，因而2015/16年度美国大豆出口量可能从调整后的2014/15年度出口规模18亿蒲式耳降至17.75亿蒲式耳。由于国内用量仅小幅提高，因而大豆期末库存预计增至5亿蒲式耳，高于2014/15年度的3.5亿蒲式耳。美国农业部预计大豆供应过剩将给豆价构成下跌压力。2015/16年度美国大豆农场平均价格预计为每蒲式耳8.25美元到9.75美元，相比之下，2014/15年度为10.05美元。

美国农业部预计2015/16年度全球大豆产量为3.173亿吨，基本上与2014/15年度保持稳定。但是2015/16年度全球大豆期末库存将继续增长，达到9620万吨，比本年度增长12%。期末库存庞大，将提振2015/16年度巴西大豆出口量增至创纪录的4980万吨，可能超过美国的大豆出口规模。在阿根廷，大豆压榨行业恢复，因而豆粕出口将达到创纪录的3100万吨，比2014/15年度增长7%。对于中国来说，蛋白粕消费增长速度放慢，可能制约2015/16年度的大豆进口增幅。2015/16年度中国的大豆进口量预计为7750万吨，相比之下，2014/15年度为7350万吨。

国内展望

期初库存庞大，播种面积增加，使得大豆供应创新高

今年美国大豆播种面积预计达到创纪录的8460万英亩。但是由于单产可能下滑，2015/16年度大豆产量可能比上年减少约3%，为38.5亿蒲式耳。2015/16年度大豆趋线单产预计为46蒲式耳/英亩，低于上年创纪录的47.8蒲式耳/英亩。即使如此，新豆产量也仅低于上年创纪录的水平。虽然新豆产量可能略低于上年，但是期初库存将增至8年来的最高水平。大豆供应总量将达到创纪录的42.3亿蒲式耳，比2014/15年度增长1.39亿蒲式耳。

在中西部地区，所有农作物播种进度因为4月份土壤温度普遍偏低而缓慢，不过5月初播种进度显著加快。截止到5月10日，大豆播种工作已完成31%，高于五年平均水平20%。

出口竞争激烈，将制约美国大豆需求，令豆价承压

国内充足的大豆供应可能无法有效提高2015/16年度美国大豆需求，因为海外供应过剩。仅在巴西，今年10月底的大豆库存就可能比上年同期高出3.09亿蒲式耳，约合840万吨。美国农业部预计2015/16年度大豆出口竞争更为激烈，因而2015/16年度美国大豆出口量将从2014/15年度的18亿蒲式耳降至17.75亿蒲式耳。

2015/16年度美国大豆压榨量预计为18.25亿蒲式耳，比上年增长2000万蒲式耳。豆粕出口下滑，可能制约大豆压榨增幅，不过国内豆粕用量可能增至3190万短吨，比上年增长3.2%。本年度美国的豆粕出口从印度供应下滑中受益。但是印度豆粕出口恢复正常，可能导致2015/16年度美国的豆粕出口从2014/15年度的1280万短吨降至1175万短吨。阿根廷豆粕出口步伐加快，也可能制约美国豆粕出口需求。

2015/16年度美国大豆供应可能超过需求，从而导致期末库存从本年度的3.5亿蒲式耳增至5亿蒲式耳。如果该预测属实，那么将是9年来的最高水平。大豆供应增加，将给2015/16年度的大豆价格构成更多的下跌压力。美国农业部预计2015/16年度美国大豆农场平均价格为每蒲式耳8.25美元到9.75美元，相比之下，本年度为10.05美元。同样，2015/16年度豆粕农场平均价格预计为每短吨305美元到345美元，相比之下，本年度预期为365美元。

2015/16年度豆油需求预计小幅增加。虽然美国农业部预计2015/16年度阿根廷将占到全球出口市场的大部分增幅，但是豆油供应改善，也将提振2015/16年度美国豆油出口量从本年度的19亿磅增至20亿磅。2015/16年度国内豆油消费的大部分增幅将集中在生物柴油消费。2015/16年度生物柴油行业的豆油用量将从本年度的48亿磅增至50亿磅。豆油供应充足，将有力阻止豆油价格的上涨势头。2015/16年度豆油平均价格预计为每磅29.50美分到32.50美分，相比之下，本年度为32美分。

葵花籽产量和用量将温和恢复

由于今年葵花籽播种面积将增长14%，因而2015/16年度美国葵花籽产量将达到25亿磅，比本年度增长13%。油用葵花籽产量将占到全部的产量增幅，因为非油用葵花籽播种面积比2014年减少23%。油用供应将增长近4亿磅，令美国葵花籽压榨商受益。由于去年供应紧张，2014/15年度葵花籽压榨量减少10%，不过2015/16年度可能恢复性增长16%，达到10.6亿磅。新季葵花籽价格将会受到大豆价格下跌的拖累。

油菜籽进口增长，弥补国内产量不足

今年美国油菜籽单产可能提高，但是播种面积下滑，因而2015/16年度油菜籽产量可能仅增长5%，为26亿磅。加上进口提高，库存下滑，国内油菜籽压榨量将继续增至44亿磅。2015/16年度美国的油菜籽进口量将达到20.5亿磅，比2014/15年度增长11%。虽然国内菜籽油产量有望提高，但是需求增长也可能提振美国的菜籽油进口量达到创纪录的36亿磅，比2014/15年度增长5%。

棉籽供应下滑，可能制约用量

今年美国棉花播种面积可能减少13%，因而2015/16年度棉籽产量可能降至480万短吨，比2014/15年度减少约10%。由于澳大利亚棉花减产，因而进口棉籽供应也可能减少。棉籽供应下滑，将进一步调配需求。2015/16年度美国的棉籽压榨量可能降至历史最低水平180万吨。

花生需求强劲增长，但仍将低于供应增幅

美国农业部预计2015/16年度美国花生产量为58亿磅，比2014/15年度增长11%。今年美国花生播种面积预计增长9%，单产也将小幅提高。截止到5月10日，花生播种工作完成26%。

近来国内花生消费增长速度一直非常强劲，尤其是花生酱。2015/16年度花生食用量预计为31亿磅，比2014/15年度增长3%。虽然美国花生出口需求可能依然强劲，但是海外销售增幅可能受到中国和印度产量改善的制约。虽然2015/16年度花生用量有望创下历史最高水平，但是2015/16年度美国花生期末库存将增至22亿磅，是2012/13年度以来的最高水平。

国际展望

全球大豆供应将进一步提高

美国农业部预计2015/16年度全球大豆产量为3.173亿吨，基本上与2014/15年度保持稳定。巴西、印度、加拿大和乌克兰大豆产量的增幅将与美国、阿根廷和中国的产量降幅相当。与此同时，2015/16年度全球大豆消费量预计为3.043亿吨，比2014/15年度增长4%。虽然产量少有变动，但是2015/16年度全球大豆期末库存将继续增长，达到9620万吨，比上个年度增长12%。大豆期末库存增长的主要原因在于2014/15年度期末库存大幅增长35%，达到8550万吨。

与上年相比，芝加哥期货交易所（CBOT）新豆期约下跌22%。但是在巴西，雷亚尔汇率贬值，创下12年来的最低水平，缓解大豆价格下跌造成的影响。以雷亚尔定价的大豆价格只比上年同期下跌7%。但另一方面，巴西雷亚尔贬值也制约农户的种植积极性，因为雷亚尔贬值提高生产成本以及借贷成本。巴西农户更加警惕，2015/16年度的大豆播种面积可能达到3250万公顷，仅比上个年度增长3%。如果大豆单产达到趋线水平，那么2015/16年度巴西大豆产量可能增至9700万吨，相比之下，2014/15年度为9450万吨。此外，2014/15年度大豆期末库存将创下历史最高纪录，这将加剧今年秋季美国新豆的出口竞争压力。2015/16年度巴西大豆出口量预计为4980万吨，将超过美国的大豆出口规模，其市场份额将从39%提高到41%。

在阿根廷，玉米和小麦出口限制导致国内玉米和小麦价格低迷不振。相比之下，政府并不限制大豆出口，使得大豆成为阿根廷农户的头号农作物。阿根廷小麦和玉米播种面积继续下滑，而2015/16年度阿根廷大豆播种面积可能增至2000万公顷，比上个年度增长近3%。2014/15年度期间天气条件理想，阿根廷大豆单产大幅提高。不过2015/16年度大豆单产可能回落，产量可能从上个年度的5850万吨降至5700万吨。

阿根廷农户可能在今年12月份总统大选之前制定好新粮播种决定。但是，下界政府可能倾向于政策改革，刺激阿根廷经济增长。2015/16年度新豆收获后农户的大豆销售情况将是实现这一目标的关键因素。美国农业部预计今年10月份阿根廷的大豆供应将占到全球大豆库存总量的37%。即使只有部分库存上市销售，也会导致国际豆价大幅下挫。这样的销售对于阿根廷压榨商来说将是个好消息。阿根廷大豆压榨行业恢复，将有助于阿根廷重新主宰全球豆粕市场。2015/16年度阿根廷的大豆压榨量预计从本年度的3960万吨增至4250万吨。2015/16年度阿根廷的豆粕出口量预计增长7%，达到创纪录的3100万吨。

美国农业部预计2015/16年度印度大豆播种面积将达到1150万公顷，比2014/15年度增长约5%，提前是季风降雨比上年更为正常。如果单产达到平均水平，那么2015/16年度印度大豆产量将从上个年度的980万吨增至1150万吨。大豆增产将提振2015/16年度大豆压榨量，有助于印度恢复豆粕出口。2015/16年度印度的豆粕出口量有望从上个年度的135万吨增至240万吨。

在中国，大豆种植吸引力仍低于其他农作物。2015/16年度大豆播种面积可能减少到640万公顷，比上年减少6%。中国大豆价格趋于下跌，而关税配额以及国内价格使得玉米和小麦价格比国际水平高出30%。对于大豆而言，政府将开始向东北地区农户提供直接现金补贴，弥补低廉进口大豆与国产大豆的价差。但是春播之前政府一直没有宣布支付额度，即使宣布后，支付额度也将远远低于农户种植其他农作物所赚取的利润。大豆播种面积下滑，将会导致2015/16年度中国大豆产量降至1150万吨，比上年减少7%。

2015/16年度中国饲料需求前景受到经济增长放慢的制约。2015/16年度中国蛋白粕消费增幅可能放慢到3.4%。即使如此，中国市场规模庞大，将导致2015/16年度大豆进口量增至7750万吨，比上年增长400万吨。中国将占到全球大豆进口总量的65%。除了中国，下个年度其他地区的大豆消费量可能小幅提高。在欧盟，2015/16年度豆粕用量将增至3050万吨，比上年增长3.6%，因为其他蛋白粕消费不会大幅提高。由于豆油需求并不强劲，2015/16年度欧盟的豆粕进口量可能达到2010万吨，比上年增长4%，而大豆进口量可能仅增长0.4%，约为1280万吨。

油菜籽减产，将导致全球库存下滑

2015/16年度全球油菜籽产量可能结束过去五年连续增长的态势，约为6810万吨，比上个年度减少5%。欧盟、加拿大、俄罗斯、乌克兰和中国的油菜籽产量可能下滑，这些国家的降幅大于澳大利亚和印度的产量增幅。2015/16年度全球油菜籽贸易将减少5%，因为欧盟将更多依赖国内库存，从而制约进口规模。全球油菜籽减产，将有助于大幅降低全球油菜籽期末库存。

2015/16年度欧盟油菜籽播种面积预计为660万公顷，比上年减少3%。在欧洲，秋播结束后天气干燥，导致油菜籽作物出苗情况糟糕。冬季天气温和，导致冻死率降至最低，不过今年春季土壤墒情整体良好。尽管如此，欧盟油菜籽单产不可能达到上年良好的水平，当时生长条件几近理想，导致单产达到创纪录的水平。自欧盟禁止使用三种类型的新烟碱杀虫剂，油菜籽病虫害也可能高于正常水平。农户以前曾使用新烟碱杀虫剂控制跳甲，但是研究结果显示这种杀虫剂的使用造成蜜蜂种群显著恶化，促使欧盟实施禁令。油菜籽播种面积和单产下滑，将会导致2015/16年度欧盟油菜籽产量从上年创纪录的2430万吨降至2160万吨。但是这对欧盟油菜籽需求的影响将被2014/15年度期末库存庞大所缓解。欧盟油菜籽压榨商将先消耗这些供应，因而油菜籽期末库存可能降至6年来的最低水平。2015/16年度油菜籽进口需求将会减少，约为260万吨，比2014/15年度减少9%。最受影响的国家将是乌克兰。由于今年乌克兰油菜籽产量可能降至200万吨，2015/16年度乌克兰的油菜籽出口量可能降至170万吨，比上年减少13%。

在加拿大，油菜籽价格比上年同期下跌7%，因为全球供应过剩。在某种程度上讲，油菜籽价格一直受到加元兑换美元汇率下跌的支持。但是油菜籽种植成本上涨，使得油菜籽种植吸引力小于谷物，因而2015/16年度加拿大油菜籽播种面积可能降至770万公顷，比上年减少5%。油菜籽单产可能与上年接近，因而2015/16年度加拿大油菜籽产量可能降至1480万吨，比上年减少约5%。今年春季阿尔伯塔省的一家新压榨厂投产运营，可能导致国内用量提高。美国农业部预计2015/16年度加拿大油菜籽压榨量将增至710万吨，比上年小幅提高1%。由于海外油籽供应充足，因而出口供应下滑将会制约2015/16年度的出口。2015/16年度加拿大油菜籽出口量预计为820万吨，低于上年的880万吨。2015/16年度加拿大油菜籽期末库存将从上年的210万吨降至160万吨。

其他油菜籽出口国家可能无法完全弥补加拿大和乌克兰的出口降幅。在澳大利亚，4月和5月期间土壤墒情状况非常有利于油菜籽播种，今年澳大利亚油菜籽播种面积可能小幅增至280万公顷。澳大利亚油菜籽产量可能增至360万吨，比上年增长5%。2015/16年度澳大利亚油菜籽所占全球贸易的份额可能小幅提高，因为出口量将从上年的250万吨增至270万吨。

目前中国正在收获新季油菜籽。油菜籽播种面积和单产小幅下滑，将会导致国内产量减少3%，约为1420万吨。2015/16年度中国仍将是全球头号油菜籽进口国，进口量可能达到360万吨。但是，由于大豆供应非常充足，2015/16年度中国的油菜籽进口量将比上年减少12%。

供应下滑，消费稳定，可能导致葵花籽库存减少

今年全球对种植成本敏感的农户将青睐种植葵花籽，而不是玉米等种植成本更高的农作物。虽然葵花籽单产可能达不到上年较高的水平，但是2015/16年度播种面积小幅提高，可能使得全球葵花籽产量基本上保持稳定，约为3990万吨。全球葵花籽消费小幅提高，可能导致2015/16年度全球葵花籽期末库存大幅减少29%，约为170万吨。

去年乌克兰经济衰退，导致乌克兰格里夫纳兑换美元的汇率大幅贬值近65%。国内葵花籽价格大幅上涨。但是化肥、种子和燃料进口成本同样飙升。银行信贷紧张，但是农资供应商目前通过提供易货约定，来帮助农户完成春播工作。农户可能维持葵花籽和大豆播种面积不变，而减少玉米播种面积。在乌克兰，玉米种植成本最高。今年乌克兰葵花籽收获面积可能稳定在530万公顷，不过单产可能下滑，因为农户更多使用保留的种子，而不是高产且贵的进口种子。2015/16年度乌克兰葵花籽产量可能仅从上年的1020万吨降至1000万吨。通过消耗国内库存，2015/16年度乌克兰葵花籽压榨量可能达到1000万吨，仅略低于上年的1020万吨。

俄罗斯卢布是近来国际原油价格大幅下挫的受害者，因为俄罗斯的能源出口是俄罗斯经济的基石。与上年相比，卢布兑换美元的汇率已经下跌超过50%。卢布汇率走软在许多方面体现出破坏性，不过也导致俄罗斯葵花籽和葵花油出口非常有竞争力。同样，作为加入WTO的协定，油籽出口关税一直下调，进一步支持国内农场价格。种植优势改善，将使得2015/16年度俄罗斯葵花籽播种面积增至650万公顷，比上年增长2%，产量将达到940万吨，比上年增长5%。反过来，俄罗斯葵花籽压榨商的供应提高，可能提振压榨以及葵花油出口。

2015/16年度欧盟葵花籽产量预计为850万吨，比上年减少5%。葵花籽播种面积可能减少1%，而单产不可能达到上年创纪录的水平。欧盟压榨商将依赖国内库存来稳定国内压榨步伐。葵花油和葵花粕的进口量将会提高，支持欧盟植物油和蛋白粕消费小幅提高。

价格前景暗淡，可能导致棉花供应下滑

棉花价格前景普遍糟糕，可能导致2015/16年度大多数主产国的种植面积下滑。自2014年初以来，棉花价格已经下跌近三分之一，创下六年来的最低水平，因为全球供应过剩，涤纶价格大幅下跌（棉花的主要竞争对手）。2015/16年度棉花播种面积下滑，将会导致全球棉籽产量降至4200万吨，比上年减少6%。

在中国，政府降低新疆以外地区的棉花支持价格，帮助削减庞大的库存规模。在新疆，棉花支持零售价格下调幅度更大。因而2015/16年度中国的棉花播种面积可能减少多达16%，因为黄河流域和长江流域的农户转播经济效益更高的农作物。中国棉籽产量预计为1060万吨，比上年减少10%。中国棉籽油和棉籽粕供应下滑，可能鼓励其他植物油和蛋白粕进口。

但是中国还维持偏低的棉花关税进口配额，旨在消耗国内库存。由于中国是全球头号棉花进口国，需求及生产鼓励措施可能不利于头号出口国，尤其是美国、澳大利亚和巴西。在巴基斯坦，几乎没有竞争性的农作物来替代棉花，因而2015/16年度棉籽产量和用量将保持稳定。

近来印度超过中国，成为全球头号棉花生产国。由于棉花播种面积可能减少6%，2015/16年度印度的棉籽产量可能为1250万吨，比上年减少2%。虽然棉籽供应下滑将会导致压榨量减少，但是考虑到棉花含油量偏低，这对印度植物油供应的影响不大。

天气更为正常，花生产量有望恢复

2015/16年度花生将是唯一一个产量将显著增长的油籽作物。由于印度、中国和美国的花生产量有望提高，因而2015/16年度全球产量将达到4110万吨，比上年增长5%。进口国家的消费小幅增加，将维持全球贸易稳定。

去年印度花生播种面积大幅下滑，因为季风降雨耽搁，制约播种规模。2015/16年度印度花生播种面积可能恢复性增至520万公顷，因为种植条件有望改善。今年印度农户将会减少棉花播种面积，而种植更多的花生。美国农业部预计2015/16年度印度花生产量将增至540万吨。

2015/16年度中国的花生产量将达到1670万吨，比上年增长1%。中国的花生播种面积小幅下滑，不过单产前景改善。去年夏季天气异常干燥，制约华北地区的花生单产潜力。中国的花生出口有望恢复。

2015/16年度阿根廷花生产量预计为106万吨，比上年减少4%，因为播种面积减少5%。阿根廷花生价格一直受到美国花生丰产的压制。阿根廷和美国花生竞争同样的市场份额。不过阿根廷花生期末库存庞大，有助于支持出口。

豆油价格更具竞争力，供应充足，将放慢棕榈油贸易

2015/16年度全球棕榈油产量预计达到6520万吨，比上年增长6%。就植物油贸易而言，棕榈油仍将占到主导地位，棕榈油贸易量将达到4560万吨，比上年增长4%。但是棕榈油面临竞争压力可能加剧，尤其来自豆油的竞争压力。阿根廷豆油出口将会受到供应充足以及国内生物柴油行业豆油需求放缓的提振。2015/16年度阿根廷豆油出口量预计为510万吨，比上年增长13%。阿根廷的葵花油出口量也将会提高，而乌克兰和俄罗斯的出口将稳居高位。

在过去十年中，印尼棕榈油行业发展迅猛，棕榈油产量大幅增长，使得产量处理方面面临更大的挑战。因而，印尼油棕榈种植面积持续增长的态势开始放缓。不过，如果天气条件正常，2015/16年度单产增长，将提振印尼棕榈油产量从上年的3300万吨增至3500万吨。印尼的棕榈油出口量将达到2350万吨，比上年增长4%。2015/16年度印尼的棕榈油工业用量将达到550万吨，比上年增长17%。此前，棕榈油工业消费增幅受到生物柴油出口的带动，但是欧洲生物柴油经济形势糟糕，欧盟政府调整，致使欧盟市场对印尼的生物柴油关上大门。目前发展印尼国内生物柴油市场比以往更为关键。近来印尼政府实施毛棕榈油出口费（每吨50美元），由此收取的资金将用于近来宣布的生物柴油补贴。印尼政府还将从2016年1月份开始将生物柴油掺混率提高到20%。虽然生物柴油用量以及补贴提高，但是实现政府目标仍面临困难。掺混标准针对全部用户，但是补贴政策只适于运输燃料。

2014/15年度马来西亚棕榈油产量降至1980万吨，因为洪涝造成损害。2015/16年度收获条件更为正常，可能导致单产恢复。更多的老龄化油棕榈树被砍掉，也有助于单产恢复。加上新成熟的油棕榈树面积提高，2015/16年度马来西亚棕榈油产量将增至2100万吨。如果政府延期低关税政策，更好与印尼棕榈油竞争，那么马来西亚毛棕榈油出口也将受到提振。2015/16年度马来西亚棕榈油出口量预计为1800万吨，比上年增长5%。国内生物柴油用量提高，也将消耗部分棕榈油供应。2016年马来西亚将实施10%的生物柴油掺混政策，高于目前的7%。

2015/16年度印度国内油籽产量可能达到3810万吨，比上年增长7%。但是国内植物油产量可能低于需求。2015/16年度印度食用油需求量预计为2150万吨，比上年增长7%。印度是全球主要的食用油进口国。2015/16年度印度的植物油进口量将从本年度的1290万吨增至1400万吨。棕榈油仍将是印度主要的进口食用油，棕榈油进口量将达到945万吨，比上年增长7%。但是来自进口豆油和葵花油的竞争也将会加剧，其中豆油进口量将达到240万吨，葵花油160万吨，因为这两种植物油与棕榈油的进口成本已经缩小。

近几年欧盟植物油消费主要受到工业用量增长的带动，尤其是生物柴油。近来欧盟将植物油-生物柴油的用量限制在6%，相比之下，再生燃料用量为10%。由于许多成员国的消费已经接近这个水平，这有效限制生物柴油行业的进一步发展。2015/16年度欧盟植物油消费量可能减少1%，因为食用量的增幅小于工业用量的降幅。在过去五年间，欧盟的棕榈油进口增长38%，但是2015/16年度的进口量可能稳定在680万吨。

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